近日，巨力自动化设备（浙江）股份有限公司（下称“巨力股份”）回复了问询函，继续冲刺创业板IPO。公司拟募资约10.1亿元，保荐机构为国信证券(9.800, 0.08, 0.82%)。

　　与同行可比公司相比，巨力股份的毛利率畸高，显著高于同行可比公司，公司给出的一个理由是技术先进性。但有意思的是，巨力股份的研发费用率在几家同行可比公司中垫底，显著低于同行均值，研发人员数量占比也垫底，公司所称的技术先进性是否有说服力？此外，巨力股份研发人员平均薪酬也低于同行均值，2025年数值仅高于铭纳阳，排名倒数第二。但巨力股份销售人员人均薪酬，不仅高于同行公司均值，更是显著高于本公司研发人员人均薪酬。

　　更有意思的是，在招股书申报稿中，巨力股份披露了“销售费用率、管理费用率与同行业公司对比情况”，却没有披露“研发费用率与同行业公司对比情况”，是否是因为研发费用率畸低，在同行可比公司中垫底？此外，在问询回复公告中，巨力股份也没有披露研发费用率垫底的情况，保荐券商国信证券是否勤勉尽责？

　　毛利率畸高显著高于同行

　　招股书显示，巨力股份主要从事智能装备的研发、设计、制造、销售和服务。目前公司主要面向新能源汽车扁线驱动电机智能装备领域和微特电机智能装备领域，主要产品为新能源汽车驱动电机扁线定子智能装备、微特电机智能装备。

　　报告期内，巨力股份的营业收入和净利润呈现高速增长态势。2023年至2025年，营业收入分别为26，761.13万元、45，545.78万元和56，290.03万元，2024年和2025年同比增速分别为70.19%和23.59%；净利润分别为5，193.88万元、10，194.76万元和12，344.51万元，2024年和2025年同比增速分别为96.28%和21.09%。从绝对规模看，公司仅用三年时间将营收翻倍有余，净利润增长超过一倍。

　　毛利率是巨力股份财务数据中最值得关注的指标之一。报告期内，巨力股份综合毛利率分别为48.03%、46.77%、46.76%，虽然小幅下滑，但仍显著高于同行可比公司。